我的反省
沈振捷
进入金沙js9999777的一年以来做了不少事,产生不少新的思路,一路向前偶尔需停下反思走的道路是否当下最优,如若非最优则有修正的必要,现在正是反省的时刻。
一、分散化投资思路的感悟
投资中绝大部分人也包括之前的我自己,都希望赚快钱,认为自己肯定能选出好的股票和好的投资组合来打败大盘;在A股的市场环境中,买中妖股后的收益是惊人的,买中好的价值成长标的收益也很不错。确实有一批厉害的投资人可以做到不仅赚的多赚的快,而且亏的少;更是有听说有大神年度收益30%以上,回撤不超过3%。但是,事实都是残酷的,大多数人无法做到。
对于公募基金来说跑赢指数就是比较优秀的,大盘跌10%,公募基金跌7%也是算比较优秀了,而对于需要绝对收益的私募基金和我们这样的投资公司,不能亏损是目标之一,行情好的时候也需要跑赢大盘获得比较好的收益。其实跑赢大盘指数是有一定难度的,因为大多数下跌的时刻我们跑赢大盘是由于仓位低, 所以行情转好时跑赢大盘的难度也是非常大的。专业点的说法就是大盘下跌时我们通过控制Beta值减少了亏损,并没有真正的跑赢大盘获得Alpha收益,所以大盘上涨的时候要跑赢大盘也不容易,特别是当行情刚刚扭转的时候,这时仓位还很小,这个时候不可能马上加大仓位。
在绝对收益这样的严格的要求下,我认为使用分散化投资是合适的。如果有一点股市实盘经验,肯定会遇到这样的事,比如看好了3个股票,只买了其中2个,但是没买的那个涨了50%,买的两个只涨了20%;或者是重仓股票不涨,轻仓的股票飞起了。合理的分散投资可以大幅避免这样的情况发生,不过不是随便买10个来自不同行业的股票就是合理分散投资了,随便买10个来自不同行业的股票可以说是分散投资但是并不一定是合理的。要做到合理的分散投资需要进行非常多的行业研究与个股研究,也是我接下去努力的方向。
分散化投资不是最好的策略,对于一些顶尖投资来说,买几个非常了解的公司收益情况要好的多。比如高瓴资本前期在腾讯不怎么大的时候就投了很多钱,收益是非常惊人的。我不认为我能做到,因为当时可能有盛大,新浪这样的公司看起来比腾讯更有潜力,所以如果按照分散投资的思路只能分散投几家,获得一个平均的收益。如果从更高的视角来看,投资一大批企业肯定有非常成功的和极度失败的,只是那些极度失败的大多不为人知,而非常成功的那些就会被媒体渲染放大,分散投资对于资金的安全保障有优势,至少避免成为失败者。
策略选择因人而异,顶尖金融投资人才投资几家公司就能获得不菲收益,而对于我来说分散化投资是合适,正如边总投资感悟中,“知道自己无知,就是唯一正确的东西”,我知道我不会每次都选对个股,分散化投资后即使是选错几个股票也不会对大局产生决定性的影响。因为行业的选择出错概率很小,即便一个行业出了差错,我也还有别的几个行业,所以肯定对大局不会有决定性的影响。其次,对于二级市场投资,使用分散化投资的优势更大,因为二级市场进出方便,资金量大的情况下,分散投资很少引起个股的滑点。
二、策略反省
由于A股市场制度不成熟,也从没出现过长久的牛市,在A股市场中无论是价值投资策略,趋势投资策略,量化投资策略,涨停板龙头战法策略,技术分析策略等等各种策略都有辉煌的时刻和局限性,不可能用单一策略来贯穿市场。我认为A股中最重要的是判断当时是处于一种怎么样的市场环境,像2017年全年的漂亮50行情是价值投资策略为主;2017年8月到2017年11月的次新股、5G、芯片等行情就适合涨停板龙头战策略;最近2018年11月监管放松了特停,又是一波适合涨停板龙头战策略的行情。上面只提到价值投资策略和涨停板龙头战策略,原因是这两种策略特点最明显并且容易理解。趋势投资策略,量化投资策略,技术分析策略等策略比较综合且与其他策略有交集,所以区分难度也相对大一些,更依赖于对市场环境的判断。
贝莱德全球最大资管,在A股的贝莱德中国A股机遇私募基金的策略是满仓操作,主要策略是量化策略,并通过调用卫星监控重仓公司情况,从基本面、市场情绪、宏观政策三方面捕捉中国A股投资机会,致力于获得稳定且持续的投资回报。听起来是非常靠谱非常高端的策略,但是事实是前期进入A股的私募产品运作4个月后,结果却是小幅跑输大盘。所以在A股各种策略都有自身的辉煌时刻和局限性,单一策略不可能贯穿市场,其中的重点就在与对市场环境的研判,朝着这个方向去追寻应该是比较有效的。投资过程中每个个人投资者与每个机构投资者都有机会,并不是名气越大的机构就真的业绩越好,这就是市场的魔力。
三、自身核心竞争力
任正非前段时间对华为员工的讲话,第一,要求华为的人既能像李云龙一样打硬仗,又要像赵刚一样守规范。只有李云龙,业绩能打出来,但总会惹事,只有赵刚,那会是一支乖孩子的部队,硬仗可能会啃不下来。第二,要修炼内功,内功的强大才是真正的强大,不要表现得像少林功夫那样咄咄逼人。他打了个比方:“我看《远方的家》电视栏目,记者采访过一位打太极拳的道士,他的太极八卦轻轻柔柔舞动,沙土就陷下去2-3公分的浅坑,表面上看似没有力量,内部是很有力量的。”
对于自己,我希望能像李云龙那样做出成绩,同时是在遵守自己交易理念下达成这个目标。内功方面,自己不断的深入研究行业,选出优质标的,进行策略探索,大盘走势解析等等;在工作的同时提升自身的专业素养,用事实来检验自身的成长,提升自己的核心竞争力。
以上皆为反省。